COMPLIANCE SIMBÓLICO E LEGITIMIDADE AMBIENTAL EM CRISE: ANÁLISE DO DISCURSO INSTITUCIONAL NO CASO AMBIPAR (2021–2026) SYMBOLIC COMPLIANCE AND ENVIRONMENTAL LEGITIMACY IN CRISIS: INSTITUTIONAL DISCOURSE ANALYSIS OF THE AMBIPAR CASE (2021–2026)

Resumo

Este estudo analisa como o discurso institucional em torno da Ambipar Participações e Empreendimentos S.A., companhia brasileira de gestão ambiental emissora de greenbonds e comercializadora de créditos de carbono, construiu, sustentou e tentou reparar sua legitimidade entre 2021 e 2026, período que vai de apurações da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) sobre divulgação de informações ao pedido de recuperação judicial com dívidas de cerca de R$ 10,7 bilhões. Com base nas teorias da legitimidade organizacional e do desacoplamento, a pesquisa, qualitativa e documental, examinou por meio da análise crítica do discurso 22 documentos regulatórios, judiciais, corporativos e jornalísticos, codificados em quatro categorias: conformidade regulatória, atribuição de responsabilidade, legitimidade buscada e indícios de desacoplamento. Os resultados indicam um padrão de compliance simbólico: a conformidade aparece como fórmula e como retórica de boa-fé acionada após as infrações; a responsabilidade desloca-se de fatores externos para indivíduos à medida que a crise se aprofunda; e a legitimidade migra de bases morais e cognitivas, ancoradas em ativos ambientais, para bases pragmáticas perante credores. Os títulos verdes que sustentavam a imagem sustentável da empresa tornaram-se o canal da crise financeira. Observa-se, ainda, distância entre a análise técnica do regulador e suas decisões finais. O estudo contribui para a literatura sobre greenwashing ao mostrar que ativos ambientais podem operar, ao mesmo tempo, como recurso de legitimação e como vetor de risco em um mercado regulatório incipiente.

Palavras-chave: Compliance simbólico; Legitimidade organizacional; Desacoplamento; Green bonds; Governança corporativa.